以下“转折与未来” 2024第四届市场化LP投资峰会暨上市公司产业发展论坛圆桌对话环节，由云现场整理。
张晓勇：非常荣幸有机会给我们几位产业大佬来聊一聊产业发展的并购趋势。我是粤铁投基金张晓勇，我们粤铁投基金有两个股东，一个是广东铁路投资集团，一个是文华中国投资基金。我们目前的主要的业务之一是围绕上市公司的市值管理来展开并购融资等一些业务。为了让大家对我们的产业大佬有一个简单的认知，就请各位先简单的介绍一下自己。用一分钟时间介绍一下，从我们这边李总开始。
李丹：谢谢，大家好！我是来自创业板上市公司金运激光的董秘李丹，我们公司主营业务是做激光类的智能装备的机器，现在激光行业应该来讲在新一轮的以及未来的整个的科技的提升，以及对制造产业的智能制造方面，应该来说是一个迎来了红利期。
现在公司也是海内外以及国内的两条线再发力，但是应该来讲国际和国内的经济环境和之前年度相比也遇到了很多一些新的问题，所以我们也是在国家现在大力提倡的，通过并购重组能够重塑上市公司的质量方面，我们也在做一些很深入的研究，谢谢！
王寒朵：大家好，我是诺德股份的董秘王寒朵。我们诺德股份是一家我们92年就上市的一家比较老的上市公司，我们目前做的主要业务是做金属的这种铜箔的加工。铜箔它不仅应用在锂电池的负极集流体的领域，同时也是消费电子领域像PCB里面的重要的组成部分，所以我们主要是以做中间的材料为主。
谢谢大家！
杜燕艳：大家好，我是金太阳的董秘杜燕艳，我们公司上市是2017年也是创业板的一家，公司的总体市值现在不是很高，我们公司的主要业务是有三大块，一块是研磨抛光的材料，一块是研磨抛光的设备，还有一块是我们做整个一个全制程。
这像我们手机的一些精密结构件的中间的这些一些小件，包括折叠屏，后面的轴盖，像前几年特别火的那一款折叠屏手机的轴盖是由我们来主供的。我们公司发展的历程就有一点跟并购还是挺有渊源，我们现在把自己的主业做一个分拆，基本上我们最开始上市的时候，是做研磨抛光耗材的，做材料那一小块，但是经过这几年的上市，给我们在整个产业链上有一些赋能，包括我们通过一些引进并购，引进一些新的业务、新的企业，整个过程中，我们现在并购的或者说叫我们收回来的一些业务，占我们总营收的规模基本上占到了50%。我觉得也是中国A股市场对于我们这种虽然市值不是很大的这种上市公司，以及对于我们这种体量不是特别大的一些企业，在中国特定的 A股市场环境下给我们的一种福利，或者说给我们了极大的政策的支持，才导致让我们能够在今天依然还可以继续去发展的更做得更大更强。
我们公司主要的业务是以上三项，我们目前还主要是围绕着抛光细分领域做一些产业链的横向的也好，纵向的也好，我们会去做这样一些并购方面的探索。
以上是我的主要介绍。谢谢大家！
黄震环：大家好！我是佛山照明的董事会秘书黄震环。
佛山照明是1993年在深交所上市的一家上市公司，也是佛山本地的上市公司，我们在2021年开始了大规模的并购的过程，我们在2021年实现了对国内头部的车灯企业林立瞭望的并购，2022年我们实现了对同一控制下的国星光电的重大资产重组，国星光电已经是在佛山照明的并表范围内，今年我们随着新的赛道的开拓，我们也已经完成了对浙江忽略的并购，浙江忽略是国内头部的船舶照明企业，同时也完成了跟广东机场集团一起对北京航信的联合增资，在完成后，佛山照明也将成为北京航信的最大股东。
除此之外，我们也刚刚发了一个公告，我们对国内的头部的智能照明企业，青岛易来科技进行了一个签了一个战略意向性协议，不排除对它进行一个如果在条件和设计下对它进行一个收购。随着这一系列的并购落地，佛山照明将会继续沿着稳住基本盘，开辟新赛道，基本盘新型化现在到规模化的路径不断的在 LED产业链垂直一体化整合上迈出更坚实的步伐。
谢谢大家！
梅薇红：大家下午好！我是来自冰川网络的梅薇红，冰川网络是一家专业从事网络游戏研发发行和运营的一家网络游戏公司，我们2016年在深交所创业板上市。
这些年一直专注于做网络游戏，在创业投资这一块，目前我们基本上主要还是看一些比较新鲜的赛道，包括早些年我们投了新能源、芯片，这些年我们有投半导体和军工以及新材料这些领域，我们的业务就很简单，基本上还是围绕着主业在发展，同时投资板块主要还是围绕着一些财务性投资，同时我们也会看一些产业的上下游。
就这些，谢谢！
张晓勇：谢谢各位，听了大家的介绍，感觉我们在座几位不光是产业的专家，在资本运作方面也是做得非常的成功，有非常丰富的经验。今年并购发展确实是非常的火热，上面，我觉得个人认为有三个方面，第一方面是政策方面非常鼓励我们中国证监会出台了一系列的政策，有“新国九条”“并购六条”市值管理的具体的方法，监管的要求等等，
从9月份发布“并购六条”之后，现在已经有二十几家上市公司公告进行了并购。我想来聊一聊并购趋势，想请教一下在座各位，并购重组这么热，你们认为是阶段性的热点，还是说接下来可能会进入一个非常常态化的发展的阶段？看看哪位愿意来跟大家交流一下，要不请我们杜总先进行分享，杜总非常有经验，有请金太阳的杜总。
杜燕艳：谢谢主持人，并购潮和并购热，我个人有这么一个简单的观点跟大家分享一下。
首先我们去说“并购潮”这个词的时候，他已经从一个层面上，是浪潮这个词本来是有波峰有波谷这样一个海浪的形状，是这样推着往前的过程。我觉得如果用“并购潮”这个词去形容这一次的是由于政策这一次带来的并购的这一次的热浪，它已经从某种程度上它就不是一个常态化的发展过程了。
但是我个人的理解，并购它一直从最开始我们谈到并购潮这个词，应该是美国整个市场上整个过程中有五次大的并购潮，我们这个词应该是从那个时候开始延传出来的，大概是在1987年开始到现在，可以看到美国现在1987年，现在已经是140年的历程，我们公司我们国家从A股到现在也不过短短的几十年，这个过程中我怎么去整个历史的过程中，整个并购这个事它本来是一个常态化，只是说随着A股的它有一个自己的非常独特性，叫作一个监管，我们是超级受监管的影响而已。实际上并购它本身来说，它就应该是随着你的经济的发展，你的企业的数量，有一些产业随着你不停的技术进步更新的迭代，导致有一些产能它必然就会产生一些落后或者过剩等等，当然也可能会有一些政府的引导或者各方面的一些原因导致的。
最终来说它一定是一个很产业的行为，但是只是我们现在今天我们可能围绕着A股上市公司这个话题在讲这个问题，回到我们A股为什么2012年有一次并购潮，2015年有一次并购潮，这两次都是由于监管对某一些发言或者对某一些规则做了一些修订而导致的，包括这一次也是，规则在9月20日多号发了之后，9月24日发了之后，一下子就到现在应该是有200多家公司都已经发布了各种各样的一些公告，但是我个人的理解和认为，包括作为我们这种像我在的专非常专注的赛道去发展的企业来说，政策原则上对我们个人的影响是不大的。
我认为并购对企业的发展，它是一个很常态化的需求，而不是说是一个常态化的什么历程。因为对于我来说，我们的企业要发展，我一直关注自己的内生，我相信各位在座的不管是做GP还是LP，或者咱们上市公司都会有这种感觉，每一个产业它都是每一个行业每一个细分领域，它都是有自己的周期的。我在自己的周期里，我想要去不断的发展，必定在某些阶段我一定要踩到好的点，去引进或者说去跟一些在这个领域，我觉得有需求的这样的一些产业的合伙人跟他一起去把我这个公司给他发展的更大更好。
这个需求是一个常态化的需求。在这个背景之下，只要咱们的监管，当然监管这个话题我们不过多的去讲，但我觉得监管所有的收购并购也好，监管它一定只是起一个辅助作用，一定是在整个我们自己企业自身发展，你把企业自己的发展作为第一要义去考虑这个问题，在这个过程监管，他只是把控一点小的风险，这样才是一个正确的道路如果监管成为并购的主导力量，我个人可能说的有一点点，可能稍微有一些我个人的色彩比较浓烈，但是我真的认为这不是一个非常非常正确的事情。但是我觉得我企业只要走在发展这条道路上，适当的选择一些标的去进行收购并购或者各种形式，交易结构一定是从我的战略去发展去设计的，没有我觉得没有任何的具体的我要怎么去设计，但是最终它整个事项它肯定是一个常态化的，跟这一次每一次的浪潮我觉得是没有关系的。
以上是我的观点，谢谢主持人。
张晓勇：谢谢杜总，从产业的角度确实是分析了一下并购重组，中国自改革开放这几十年来，确实我们很多产业的发展已经到了成熟阶段了，所以每个产业可能都开始向产业的整合，形成产业龙头这样的阶段趋势去发展，所以但是提到并购重组，目前这个政策比较鼓励的，我要通过并购重组来发展新的方向和发展新的新质生产力，在培育战略性新兴产业和未来产业当中，上市公司可能都有他们自己的独特的资源和自己的形式。
接下来的问题我想请教一下在座各位，通过你们自己从自身的产业和公司的角度出发，你们认为在未来发展新质生产力方面，你们公司或者你们的行业具备什么样的这样的一些独特的资源和更好的形式，看看哪位来分享一下。
黄震环：谢谢主持人。确实刚刚主持人提的问题也非常好。
中国经济经过了改革开放以后，这40多年的发展，确实在很多产业也实现了一个很大规模的社会化大生产的情况。以照明行业为例，特别是LED时代以后，整个行业的门槛是越来越低，从大量的厂商就进入到这个市场来，我们也面临着非常强大的市场竞争，特别是在对2C的市场，在这样的背景下，佛山照明在2021年就提出了守住基本盘，开辟新赛道的这样的战略，然后特别是在今年我们更提出了基本盘新型化，新赛道。
规模化，也同时是围绕着新质生产力的跃升。实现了一个产业的发展的新的布局。刚刚也提到我们在2021年并购南宁燎旺车灯，同时借助新能源汽车的热潮，南宁瞭望也供应了国内的一些头部的新能源，汽车品牌的车灯，这样子带动了佛山照明在这一块，包括在 LED国星光电在LED，灯珠佛山照明在LED模组整块的产业链的整合，以及产业的新质生产力的提升，目前车灯这一块已经占到佛山照明很大的营收的比例了。
下一步我们还要将扎实的推动车灯行业的企业的发展，大家也可以看到公告我们在今年的早些时候，也是公告了在江苏苏州会设立我们南宁瞭望车灯的华东基地，通过这一系列的全国性布局来推动我们在车灯这个行业的新的发展，这个是在车灯。
在海洋方面，我们也是通过我们的海南公司并购了国内头部的船舶照明标的企业浙江呼乐，因为确实这对于佛山照明来说它不算一个很大的标的，但是它却是一个很具有代表性的标的，它供应了国内很多的主船厂，跟车灯一样，它也是拓展我们to B业务的重要的抓手，通过这样的资质的介入、企业的介入，我们迅速的仰仗我们在LED照明行业的科研的实力和技术的实力来快速的撬动市场。
除此之外，我们跟广东机场集团联合支持北京航司也是同样的在机场领域、机场照明领域、在低空经济领域有一个快速的切入。除此之外，我们在新赛道基本盘的信息化上面，我们也通过跟国内头部的智能照明青岛易来的合作，来快速的推动我们在智慧智能家居这一块的信息化，因为传统的佛山照明加上智能化的青岛一来确实会带来一系列的对新质生产力的促进，来推动我们在企业的更快的发展转型。
谢谢主持人。
张晓勇：其他几位有没有想要补充的？
王寒朵：我也说一下我们行业，因为我们是做材料的，做材料的行业通常因为我们不直接to C，所以制造业可能大家在座的各位LP跟GP大家投过很多企业，是制造业可能在传统大家的这个意识里可能会是比较土的行业，但是我们虽然不to C，但是我们也有我们自己的一些独特性做材料，我们对的都是一些大的B，大的币，很多都是这种大型的企业的供应链体系，我们就会比较熟，所以我们自己在材料领域，之前也有过一些这种 LPG。
从我自身的角度，只是从我自己个人的喜好来讲，我觉得我还是喜欢那些我看得懂的东西。不管是说从我们自己产业链上去延伸，或者是说从材料的基本的可能性去延伸，它可能不一定跟我应用在同一个领域，但是我们可能生产工艺有一些类似，或者哪怕我的客户有一些这种一致性，我觉得对于我们自己来看的话，去投一个企业，可能我还是希望能给他去做一些赋能的工作，而不能单纯只是说为了投，而有些资产拿过来给我看，你说今年一个亿，明年两个亿，明年后年三个亿，但是可能这个行业跟我完全隔得比较远，可能我们自己会去看不懂，而且可能投后管理各方面也会比较难，所以从我自身来讲，我觉得从我们自己这个行业来出发，做材料做这种中间在整个产业链可能在中间的中游的环节，我觉得还是可能会更关注这种跟这种产业赋能，比如说同样的客户，像我们自己内部也培育了一些新的产业，可能不是传统意义上买一个资产并购这种概念，但是我们可能也是通过对团队，比如一个新的材料，可能这个团队他有这个技术，我们可能通过他的技术估值给他一部分，股权我们在产业上去给他做一些协同，在客户上去给他做一些导入，通过这种方式来把一些新的材料新的业务去做大做强，我觉得可能是我们这个行业的一些特性。
张晓勇：讲得非常好，既然提到并购，实际上是并购标的是一个绕不开的这样的话题，据不完全统计，现在确实是中国的拿了风投机构的这种项目，基本上现在大概我看了一下数据有15万家之多，可能未来我们上市公司的并购的可选择性会越来越强，但是现在我们并购重组还是把资源全部影响到科技属性，这一类的并购标的可能会更受欢迎。
我们在座的几位有的是制造业，制造业并购可能除了考虑产业的上下游之外，想请教各位，哪些科技领域的投资可能会在你的公司或者在你的行业会比较受欢迎。要不然李总。你来分享一下。
李丹：根据我自己的工作经历，分享一下今天的这样一个话题我曾经在国企工作过，然后也在民企的多家上市公司工作，然后我觉得并购它是一个永恒的话题。它随着时间轴，随着我们的背景宏观的环境变化以及经济周期的变化，我觉得现在我们今天谈并购和我在10年前去做并购感觉是不一样的，这个里面有着一个共性，同时有一个很明显的不同，共性我们在做并购的时候，我们和LP是一样的，LP在一级市场投资的时候，你中标的本身我们是一样的，可能我们更加重视，因为我们拿到收购了标的之后，我是需要更加注重它的可持续的经营能力的。
今天上午和下午我一直听了很多有经验的一级LP或者GP管理人对于项目他们的一些选择的想法，以及我怎么样去追求退出的这样一个收益，我站在我们上市公司，站在重组并购这样一个复杂的专业很专业性很复杂的商业行为的另外一端的时候，我们看的时候，第一是我们肯定是很注重标准的。
我们注重对于标的退出的估值的问题，这个无非是。双方对标的实质性的如何去进行一个方案的设计，达到一个共赢。但是走到现在和今天，我觉得和10年前就刚才其他公司的董秘也说了，2012年、2015年整个市场上也有很多公司来做并购，那个时候我在其他上市公司也做过一些并购也是，智能制造的是有关机器人行业的，现在来看的话是我们现在再来看报端，我们再看很多的一级市场，他们手上拿的项目，7年前、10年前或者是5年前来投资的，放到现在，我们面对我们的下游，比如说我们做激光产业的，我对我的应用下游提出了很多新的需求，我们在去并购我同行业标的的时候，上下游因为对于创业板来说有一个比较明确的规定，是两创板你首先是要在你的上下游来做，只有你的公司很规范，并且盈利能力很好，你才可以去考虑跨界。
首先第一步我们做上海页游的时候，我们就要考虑你的可持续经营能力，这里面除了他的财务指标，现在以及未来一年，哪怕过去的历史指标给我的回报之外，我更重视的是你的核心竞争力的构建，你的科研的发展，对于你未来3到5年、5到10年的可持续经营能力，因为直接影响到我并购完成之后效率问题，除了财务指标的商业问题之外，还有你能够为上市公司并购之后形成什么样的效果，我如何在二级市场为你未来的发展再去做一些融资，为你提供可持续发展的这样的富人。因为资本市场最多的是一个融资的功能，因为其他的实业发展以及和产业方的合作，和二级市场融资它不直接对应的，但是你是一个基本的层面，所以说对于项目的选择，现在我们更为谨慎，觉得更为困难，因为很多项目的可能现在看上去可以，看上去没问题，但是你1到3年你的可持续能力，你的护城河够不够？你对于未来，因为这一次的意见我觉得就精准的提出两点，一个是新质生产力的发展，第二个是产业整合，新质生产力的发展要你去把原有的传统的企业做成创新，他不是发明创新，技术性改造或者一定的少量的，因为发明创新太难了，做成重新焕发出新的活力。
在这个项目的并购里面，除了一些之前的信息一些不对称，如何去抹平的问题之外，是我们要看项目的你的生命力的问题，我们觉得是非常重要的，对项目上可能这又是一个新的难题，但是你的有没有构建核心竞争力，在现在诸多的科技发展情况之下，诸多的技术发展情况下，他不确定并购方标的方他不知道，被并购标的不知道，我们可能也不完全知道，因为我们面对的是一些非常新的这样的一些未来的挑战，所以这个是现在我觉得这个公司技术并购的时候是更加精微的点，因为这个还涉及到未来的后期并购经营上以及团队的融合性的风险，它都会加大。
张晓勇：谢谢李总。确实是并购号称是皇冠上的明珠，确实是难度是非常大的，应该是说现在看起来好像各个都在谈并购，并购这个事情确实是难度是很大的，特别是其中很多的并购的失败很多，因为尽调不充分或者是各种的信息不对称，这些问题导致很多的并购失败了。
在下面我想请教一下，我们在并购的过程当中怎么样去解决信息不对称的问题，从而保证并购重组实现最大化的效果，请梅总你来给我们分享一下。
梅薇红：好的。关于在我们看来有一个观点，在我们解决信息不对称这个事上面，我们有一个观点一直认为全面深入的吸引力。
调，解决信息不对称的主要的重要环节，因为它是我们整个并购活动一个最基础、最重要的事情。的话在我们看来，只有比较深入的做一个把整个标的公司的行业，它的运营技术，它的市场做的比较深的了解之后，才能够有效的规避它的信息不对称的问题。
在怎么样才能做好全面的尽调，在我们看来的话，我们一直认为专业核心的团队是靠谱的团队对我们来说是非常重要的，同时在团队的透明化的沟通和交流，对每一个项目的某一个时期有一个全面的了解，这是至关重要的。
其次来看的话是整个的我们对于并购标的它的未来的相关的指标的。
预期的管理，倒过来，让我们对于整个标的的每个阶段达成一个目标，过来对我们影响每个阶段。
他的要求，的话，把每一个阶段的指标进行量化，这是最核心的部分。
张晓勇：看看还有没有哪位嘉宾要做点补充？杜总。
杜燕艳：感谢张总，我这边也就梅总的分享补充一下，我补充一个比较明确的例子。
首先我表达一下，我也非常认可梅总的观点，首先肯定是我要去对项目的标的做一个全面的尽调，尽调不只是说我企业本身要有专业的人员，同时我还要有专业的律师会计师，甚至一个FA等等这些专业的团队，同时的话我还必须得有非常重要的事项，这是我实操中的我觉得很核心的点。
我认为所有的并购如果说并购，我这里举个例子，主要的并购是以企业自身为主导的这样的并购，不是那种比如说我要并购重组，整个资产都换掉的那种并购，因为我觉得两种交易的它整体的逻辑是完全不同的，我就这一种以企业为并购方为主体的这种并购，我自己一个非常深刻的感受，是我们以前去尽调一家公司，或者我决定收他的时候，他的信息不对称，首先我们要理解信息不对称有哪几点一个是他企业内部的信息不对称，那是他自己的业务发展、财务情况、法律等等，我觉得这些通过常规的尽调手段基本能达到，也是他给我披露的数据真实性的不对称的问题，我也有一些小的技巧，比如说我们自己带团队去尽调的时候非常深刻，我们去内地的一家公司，他给我们感觉非常的好。
去尽调的时候，我们从来不是说在一个会议室里面去做尽调，我自己包括我们部门一般我也就会带1到2个同事，我们自己去都是跟他的工人，还有跟他们的财务这些人员，我们就跟他一起办公，坚决不要搞说你尽调的时候尽调的这些人一个办公室，他们现场人一个办公室，这样你是获取不到真实的信息的，当然是一个很小的策略和一个技巧。
同时这是一方面，我尽调的不对称的怎么解决？另外还有一个不对称，我始终觉得有一个更大的不对称是它的企业的发展的信息不对称，他认为自己的企业未来可以发展得非常的好，但是我们去判断这个事情，也是从战略的层面的信息不对称是更难判断的。这个点我个人感觉可能很大程度上还是靠运气，讲的讲得透彻一点，以前我们看并购的成功率失败率这个数据就有很明显的感觉。
以前贝恩公司他们在20年前有个数据说并购的失败率是70%，近20年他们又看了一下，成功率是70%，我觉得为什么会有这个转变，很简单的原因，以前大家都是很盲目的去并，去疯狂的去收去并，现在可能大家通过这种信息解决了一部分的信息不对称，所以成功率就提高了，但是为什么大家还是会有一些不对称在里面，或者为什么我们还有一些更高维度的它的战略层面的不对称，到底怎么去解决问题，我觉得最终还是很难去把握的点。
但是我觉得如果想去消除这方面的问题，可能还是一定要有产业的这种人员在里面，比如说像我们公司做抛光材料，我们这么多年收购，我主要还是围绕自己的这个抛光领域，我做的都是比如说我们现在做的最先进的是半导体的抛光材料方面的一些收购，但是这个前提也是建立在我们自己有核心的人员，他是原来从华为2012实验室他自己出来，他做的是纳米膜料，有这种专家可能才能消除这种真正的在这个行业上的一些这种更高维度的战略层面的信息不对称的问题。
张晓勇：谢谢。王总。
王寒朵：我补充我自己的小技巧，可能也是跟我们自己行业的这种属性有一些关联性，我自己的习惯是因为有一些东西并不是我们都能看得懂的，尤其是我自己作为一个文科生，可能像我们做制造业，大部分涉及的对于技术的一些东西都是来自理工科，我个人的习惯我会去找他的同行业的公司去了解一下，比如说我会去听取一下，因为任何现在大部分行业大家一定可以在A股上市公司领导打造同行业可比的标的，因为我们董秘本身是一个比较特殊的团体，我们也能够有机会能够去跟一些其他上市公司的董秘去相互请教，我可能首先会去请教一下他们同行业的公司，对这个公司或者对这个团队，他们一定会去了解，还有去找他的客户，一般我会问标的公司你的目前的几大客户，包括未来你认为有些企业可能还是比较早期，会说未来你的潜在客户，你认为哪些有可能成为你的客户，这个时候就想办法去找到一些他客户里面可能对这块业务比较了解的，通常在这种时候他们的评价可能我认为从刚刚李总讲的企业未来发展的发展空间，我觉得可能从这些方面去把握会会比我们自己直接去看一些研报，看一些文章分析可能会来得更直接一点。
举个例子，前段时间可能有投行，我给我们推荐了一个海外的标的，在它这块业务在海外做的是非常强的，在海外应该是属于数一数二的这种标的，但是他那块业务跟我们原本的业务隔得还比较远，只是当时为什么会去看，只是因为他也提到他的一些标的客户可能是一些汽车相关的，他是会有一个这种类似于隔热的行业的东西我们觉得说因为我们的下游客户，比如说有比亚迪有这些车企，我觉得我们可能在客户上能有一些协同，就了解了一下，但是了解了一下之后，因为这个行业确实隔得比较远，当时因为我们去看海外的标的，是希望把海外的一些优秀的技术什么，因为他在海外说技术领先在他的细分领域都是第一，我们说海外优秀的技术，有没有可能把它引入到国内，就问你在国内你觉得哪些有可能是你的潜在的客户，我们有没有机会帮你在国内拓展这些客户去帮你的业务在国内去开花结果。
那大概聊了几个之后，结果发现他那块业务在国内好像目前应用的非常的少，因为他那块主要是对发动机的一些隔热什么的，我们国内这一块问他们：你们怎么隔热？是我们可能弄一些隔热棉隔热胶弄一下就好了，因为大家可能对环保的要求，有余热回收的要求，大家程度完全国内目前跟欧洲比还不在一个水平线上，包括他们可能涉及到一些人员操作人员的安全什么的，他们的要求是非常高，他们这块业务在国外发展得很好也很高，但是在国内可能他说的他想的这些潜在的客户，我们了解了一下，至少人家在短期之内可能是没有这一块诉求的，你说未来它的国家政策会不会把这些要求提到更高的层面上之后，被动的产生这些需求，这个可能就具有比较重大的不确定性，这个项目我们后面就没有再跟进了，这是我个人的小技巧。
张晓勇：谢谢王总，并购确实是尽调，包括信息对称确实是很重要的一件事，很多上市公司选择在自己的能力圈范围之内来从事这些产业的整合机构。另外一种方式现在创业投资确实也很新奇，创业投资现在的模式基本上以CVC的模式或者是跟一些企业组建战略投资部的模式来呈现。
是在这方面我想请教一下几位，这样的产业投资和 CVC的模式和组建战略投资部的这样一些模式，对我们上市公司的战略并购方面有没有什么一些借鉴的意义？梅总，刚刚你们介绍实际上成立了不少这方面的基金，或者你来简单分享一下。
梅薇红：好的，关于一般来说，我们上市公司采取一种模式，就一般会给我们的一些外面的资金方成立这种产业基金，这种产业基金这种形式，在这些年以来相对来说还是一个比较流行的方式。这个来说，我们一直比较认可这种方式，借助于我们上市公司的一些资源或者一些整合能力。
把我们整个产业的上下游，包括我们的可能一些供应商客户有机的结合起来，形成这种聚焦效力，从而把一个资源最大化的整合和赋能，这是我们非常认可的一种方式。但在这个过程中，做的公司很多，怎么样才能够发挥最大的效率，每家公司的做法可能不一样。就我们自己作为互联网行业为例，自从2015年以后，相关的这种趋势慢慢是减弱了的，因为在我们看来，他来说是有一个非常核心的弊端就在于什么？虽然说大家都往这方面去考虑。都希望能够整合资源，但是整个产业的它的不同的时期。
它的效能是不一样的，就如同我们2015年之后，整个游戏也好，我们整个互联网也好，在整个市场看来，它已经出现了一个非常不利于整个产业发展的一些政策也好，市场环境也好，这会导致我们整个的安排会偏离我们做的轨道这种产业轮动和产业的转移，会让整个的。
这变成一个阶段性或者一个不同时期的热点。这样会对整个的投资会有些影响。可能它是主要比较我们主要是跟一些大的产业基金相比较，一些混合型的综合型的产业基金做比较，他们会存在这种情况。
张晓勇：谢谢。看看其他嘉宾，有哪位有补充吗？
黄震环：我也讲一讲。刚刚这个问题梅总也讲得很好，对于我们现在这样的并购态势来看，上市公司本身他自己在这个产业内还是有一定的生根和资源的。但同时特别是面临着现在当前的情况，现在我们的 LP已经处在一个相对的低位，而且我们目前来看，整个的利率水平和市场环境资金环境还是比较充裕的。所以这个时候在整个经济中大的转型升级的时候，上市公司借助并购，特别是并购大型的并购基金，对一些以前不敢想的事情可以做一些更深层次的谋划。我对于另外一家佛山的本地企业，包括像美的这样的企业，大家可以看到美的也是在持续的并购，它不断的大手笔的在做，也是可以迅速的扩大体量。所以我觉得这一点是上市公司自己内部建立一个强的有战略思考的部门，联合一些同样在这些行业有非常深刻的战略思考和大型项目储备的并购基金，大家一起来做一些事，在这个时点我觉得还是一个比较好的窗口。
而且根据我们现在所感觉到的情况，整个目前随着中美的双边的关系的一些变化，我们也可以特别是特朗普未来可能上台的都会带来给中美贸易等等带来的一些情况，国内在整个产业方面还是有很多的想法，所以这个时候来做一些并购，特别是借助产业基金进行一个特别大的并购，我觉得还是一个合适的时机。
张晓勇：时间的关系，我们这个环节就到这里。再次感谢嘉宾们的精彩分享，祝各位股市长虹市值攀升，谢谢！
