如何看待注册制对创投行业的影响？与科创板相比，创业板在制度设计以及由此演化的市场影响有哪些不同？新三板精选层又会带来的什么机会？5月21日，来自中国银河证券投资银行十部的副总经理李亮和银河证券的资深投资分析师林增峰带来创业板注册制改革专业解读并在线答疑。

以下为2020年5月21日厦门创融汇线上沙龙“创业板注册制改革分享与交流” 中解答线上提问留言的精彩实录，由云现场整理。

    林增峰：各位参加今天交流的各位领导，非常高兴我们银河证券团队今天来参与厦门创新创业园组织的线上交流活动，非常感谢厦门创融汇组织的培训，刚才我的同事李亮总已经跟大家简单分享一下创业板注册制改革的要点，以及实时性的内容，虽然时间比较短，但是核心的内容已经给大家做了分享，关于创业板改革后续改革的进度我们会持续关注，也希望能够在高新科创创融汇跟大家有更多的交流，同时大家有这方面的需求，上市前的辅导、规范等等这些都可以跟我们联系，PPT上有我们两个人的微信和联系方式，也可以跟我们创融汇，高新创投汇联系。

    第二个我也简单说明一下中国银河证券，券商中的央企，中投和财政部属下的企业，在A股和H股已经上市了，这一块可以说是国家级的平台，我们从原有的四大国有银行信投公司，我们从事的是股权、债权和全产业链的服务，具体到李亮总讲的上市IPO，并购也是我们团队主要的服务内容，厦门地区我们也是有相关的分支机构，包括厦门分公司，包括我们投行十部也会经常在厦门参与服务各个厦门的机构，我们厦门创新创业园有大量的中小微企业，也有大量的投资机构，中介机构，我们希望跟大家进行专业的合作，专业的服务，共同推动厦门创新创业园企业向前发展，往资本市场来走，我们利用资本市场获得相关发展的资源，我们也希望用银河证券强大的专业能力，包括我们的IPO保荐能力，投资能力，研究能力来为大家做好服务，我就给大家补充这一点，谢谢。

    李亮：大家有什么需要交流的可以交流一下。

    主持人：各位观众朋友们今天很高兴李亮总的分享，两位嘉宾分别在深圳、北京不同的地方，存在一定的延时性，经过调节现在由我向各位嘉宾做一个提问，李亮总，我现在进入提问的环节，有一位观众说此次改革强调发行注册制是信息披露为核心，会不会对企业提出一个更高的要求？

    李亮：确实我们股票发行注册制改革的核心，就是以信息披露为核心，但是有没有提出更高的要求，信息披露把企业财务、法律、业务所有的事情全都公开披露出来，比如说你的问题也披露出来，该说的还是都要说，但是他的容忍度会有提高，是这样，对企业来说更高的要求一些问题能不能说的问题，只要那些问题能说出来，写在纸面上，大家也都理解，我们中国是有很多潜规则的，打个比方，比如说回扣，像报表，纳税的报表跟财务报表有两套账，这些东西肯定是绝对不能碰的，要规范的，只要不在这个核心问题上，普通的问题，如果都能说出来，解释清楚，我个人认为是可以接受的，对企业来说，信息披露最最实实在在的好处，就是一个容忍度，企业有问题，我说了，投资者包括交易所这边能容忍，是这样的。

    主持人：对企业的要求和之前并没有太大的提高，对投资者是不是要求更高了？

    李亮：对投资者来说首先有一个概念，我们属于投行，券商，投行和投资我们是没有投资者判断价值那么准确的，投资的概念是讲究风险收益的，投行是零风险的，注册制投行风险容忍度有提高，但是没有投资这么高，对投资者来说，有了注册制，很多不同阶段的行业，比如说盈利没有到五千万，现在到了三四千万，也可以提前进入资本市场，对投资来说是投资标的供给的增加，我个人认为是一个利好，是这样的。

    主持人：像创业板的门槛比科创板更低，会不会影响科创板的流动性？

    李亮：我个人认为确实会有影响，这也是科创板上线以后，创业板一直在紧锣密鼓的推进，为什么迟迟没推出来，还是要稳步的改革，因为科创板也是国家战略的板块，定位甚至比创业板更高，如果有科创板国家肯定会优先保证科创板的稳定运行，科创板经过稳定运行一年之后，基本上是成熟的，现在创业板陆续来推出，但是你刚才一说对投资者确实会分流一部分投资者，因为创业板投资者限制十万，科创板是五十万，只有投资者交易多了，交易多了，才有退出的便利性，价格也相应的更高，有一个流动性的溢价，会对科创板构成一个分流，这也是要强调不同板块之间竞争合作的逻辑。

    主持人：各位观众朋友们，今天的分享其实时间过的比较快，我们现场也遇到了网络上的问题，我相信大家一定还有非常多的问题想和李亮总、林增峰总做一个交流，大家可以加屏幕下方两位老师的微信，直接做咨询和交流。另外在我们直播板块有一个创业火炬链接报名，大家有更好的项目推荐，也欢迎大家直接点击这个屏幕，进去了解相关的信息，今天由于时间的关系，今天注册制板块分享就到这儿结束了，下一期再见。